周期股的真正买点在利润最差的时候

一句话核心观点

周期股应该在PE最高（甚至亏损）时买入，PE最低时卖出——这和大多数人的直觉完全相反。

钩子开场

紫金矿业2025年利润518亿，PE只有13倍，看起来很便宜。但如果我告诉你，真正该买它的时候是2022-2023年，那时PE 25倍，利润只有200亿，你敢买吗？

周期股利润最高的时候，往往是周期的顶点——所有人都在买，PE最低，看起来最”安全”，但其实最危险。反之，利润最差时PE最高，市场上没人敢碰，但那才是真正的买点。

人类大脑天生线性外推——今年利润涨了60%，就假设明年继续涨60%。但周期的本质是均值回归。2022年紫金利润下滑，市场一致看空；2025年利润爆发，市场一致看好。线性外推是周期股最大的杀器。

最优的买入时机不是基本面拐点，而是市场情绪最绝望的时候——利润已经跌透、分析师全部下调、论坛里没人讨论这只票。最优的卖出时机反之。

“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”——巴菲特的这句话，99%的人以为自己懂了，但只有真正研究过周期股的人才明白执行起来有多难。